美尔雅期货：周末现货仍疲弱 钢材市场氛围偏悲观 世界今日报

钢矿

观点：周末现货仍疲弱，市场氛围偏悲观

上周螺纹价格低位大幅反弹，随后遇阻回落，目前仍在底部整理。宏观方面，美元指数大涨压制大宗商品价格；国内4月地产投资数据再度转弱，新开工持续性不佳确认，基建增速也走弱；市场仍在预期降息，但情绪逐渐偏冷。产业来看，上周高炉开工止跌回升，部分区域电炉利润修复，华东地区计划复产，建材供应预计将迅速回升；需求来看，建材仍在旺季后周期，绝对低位库存带来脉冲式补库需求，但边际逐渐下滑；板材内外双弱延续。综合来看，地产数据利空落地后，盘面呈现做空动能衰竭的修复行情，但随着后期增产确认，供需格局或再度转弱，市场或酝酿第二轮负反馈，后续下行空间仍然存在。近期交易逻辑:1、电炉增产的绝对量冲击；2、淡季累库是否存在提前的可能。策略方面，单边可继续做空，10合约仍有下跌空间，10-1反套继续持有。

(资料图片)

铁矿上周偏强震荡，但反弹力度受到成材拖累。主流矿发运有所回落，其中澳洲发运小降，总体仍保持稳健，巴西发运回落较大，发运上方还有空间。铁水产量持稳，后期有望重新回升至240万吨以上，高炉钢厂仍有一定利润，陆续开始复产，复产力度有待观察，烧结矿日耗小增，烧结库存和生矿库存仍处于底部，疏港量大降使得钢厂复产周期内厂库紧张程度恐继续加剧，后期钢厂采购和补库空间仍大，钢厂复产是铁矿最主要的利好驱动，铁矿也是钢厂利润最主要的抑制因素，后期钢材再度负反馈概率仍大，从而限制了铁矿反弹空间，铁矿750上方压力逐步增大，仍可适当布空。

焦煤焦炭

观点：炼焦煤线上竞拍情绪回暖，周五夜盘煤焦偏弱运行

周五夜盘煤焦震荡偏弱运行。焦炭方面，八轮提降落地，累降650-750元/吨。随着焦炭提降节奏加快，而部分原料煤价格止跌回涨，焦企利润压缩，部分落实减产，多数维持正常生产。需求端，钢厂利润修复，铁水降幅趋缓，钢厂适量补库，按需采购策略不变。贸易商投机情绪有所好转。焦煤方面，陕西地区因中亚领导人峰会召开，部分煤矿停产，区域内供应收缩，其他地区供应正常；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数回落至600车以内；国内煤价反弹，海外维持弱稳，海运煤进口利润边际好转，后期仍有增量预期。需求端，焦钢企业适当补库，对原料煤采购仍偏谨慎。线上竞拍流拍率下滑。短期煤焦现货市场情绪略好转，但5月旺季向淡季转换，终端需求难有亮点；而煤焦供给端减量不明显，供需偏宽松格局不改。预计盘面大跌后震荡运行，短线区间操作，中长线仍以逢高做空为主。

玻璃

昨日，玻璃主力09合约收盘价1582元/吨（以收盘价看，较上一交易日-41元/吨，或-2.53%），夜盘震荡下行。现货方面，沙河安全报价1916元/吨（较上一交易日-0元/吨）。本周玻璃仍继续累库，下游补货仍未开启，跌价成本端继续下行，玻璃期价继续下行。

供需方面：截至5.18，浮法玻璃在产日熔量为16.31吨，环比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。浮法玻璃开工率为79.28%，环比+0.33%，产能利用率为80.44%，环比+0.59%。5月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产2条产线（1500吨），前期点火产线陆续开始出玻璃，实际供应或将小幅回升。中下游环节刚结束新一轮补库，短期投机需求或将转弱。关注后续刚需释放持续程度以及投机需求降低的影响。

库存方面：截止5.18，全国玻璃企业总库存4612.3万重箱（环比+1.88%，同比-36.24%）。折库存天数20.1天（环比+0.2天）。本周库存小幅上升，但厂家库存绝对库存量仍处于中低水平。

利润方面：截至5.18，煤制气制浮法玻璃利润463元/吨（环比+85元/吨）；天然气制浮法玻璃利润488 元/吨（环比+133元/吨）；以石油焦制浮法玻璃利润768 元/吨（环比+83元/吨）。现货利润持续高位，达到常规区间上沿。

宏观情绪：海外加息风险短期放缓。

策略：投机需求放缓，中下游需要时间消化库存，本周玻璃小幅累库，但主流地区厂库压力均较低，厂家现货仍有较强的挺价意愿（部分厂家出台保价政策）。主力09合约仍可考虑回落后的做多机会。套利角度可考虑9-1正套的回落做多。

工业硅

昨日，工业硅主力08合约日内震荡下行，收盘价13250元/吨（以收盘价对比，-370元/吨；-2.72%）。现货参考价格14745元/吨（-220元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。由于社会库存相对充足，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。在下游装置陆续投产前，工业硅上行驱动仍不明显。

基本面方面：上周工业硅产量63350吨，环比+1530吨（+2.74%）；总库存237650吨，环比+7000吨（+3.03%），库存小幅上升；行业平均成本新疆地区14134元/吨，四川地区15029元/吨；综合毛利新疆地区1120元/吨，四川地区436元/吨；短期行业生产利润变化不大。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下，参照去年丰水季云南电价，盘面14500及以下仍处于成本区间下沿，因此短期下方进一步下行空间或相对有限。

策略：短期价格接处于部分厂家成本线附近，但西南地区降水增多提供了电价下行预期，盘面在弱驱动下仍承压下行。当前下游采购心态谨慎，库存持续处于高位。从投产进程来看，库销比的实际好转或将从二季度以后逐渐体现，但右侧逻辑需要时间走出。

（文章来源：美尔雅期货）

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