港股央企红利性价比凸显 通胀复苏机遇来临 播资讯

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数据显示，截至2025年6月30日，国新港股通央企红利指数股息率达6.2%，显著高于恒生综合指数的3.2%以及A股主流红利指数水平。最新成分股回测显示，2016年以来其归母净利润同比增速均值13.6%，远超全部港股4.8%的均值；过去十年股息率均值5.7%，同时非金融企业自由现金流/EBITDA均值32%，均优于港股整体。2017年初以来，该指数全收益累计涨跌幅123%，明显超越恒生指数46%的表现。行业分布上，石油石化权重31%、通信21%、煤炭13%、交运10%，聚焦高分红头部央企。

一份研报观点认为，再通胀牛市进入下半场，主驱动由流动性切换至EPS，加速传导的M1→PPI→EPS过程将从量价两端贡献利润。研报指出，过去两年价格低位令周期红利承压，而PPI回升有望改善上游资源品盈利，形成更强业绩弹性，红利风格相对收益有望修复。研报认为，在当前指数强个股弱、赚钱效应收敛的极致分化环境下，港股通央企红利价格已回调至2024年9月行情启动期水平，绝对收益的弹性空间充分打开。其股息率优势明显，且波动率低于市场整体，可有效平滑组合波动。

我们注意到，研报体现的核心逻辑是通胀回暖将驱动周期红利业绩复苏，叠加高股息与稳健现金流特征，使这类资产在港股市场展现出突出的长期收益性价比，为资金布局提供清晰机会。景顺长城中证国新港股通央企红利ETF(520990)正是跟踪这一指数的便捷工具。

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